За две сотни лет, с 1707 по 1914 год, хлебные цены в золотом эквиваленте выросли в России в 10 раз, причем подешевело золото, а не хлеб. Это объяснялось тем, что в России в это время был дефицит драгоценных металлов, который, в свою очередь, происходил из-за отсутствия добычи золота и серебра, и их незначительное поступление через внешнюю торговлю. Таким образом, на драгоценные металлы был высокий спрос, а, значит, их стоимость росла, и к началу XVIII века достигла максимума. А раз золото и серебро дороги, то товары по сравнению с ними весьма дешевы.

В 1704 году в России началась добыча серебра, в 1745 году – золота. С выходом страны в XVIII веке на берега Балтийского и Черного морей многократно возрос объем внешней торговли, что содействовало притоку драгоценных металлов в Россию. Одновременно потребность государства в ценных металлах сократилась, поскольку правительство начало выпускать медные и бумажные деньги.

Рост предложения драгоценных металлов при уменьшении спроса на них имел последствие в виде падения стоимости золота на российском рынке и, соответственно, удорожания зерна в пересчете на золото.